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新三板PE,您符合掛牌/監管要求嗎?

liuyanyan 發布于 2016/07/12

發布人: 劉艷艷 (點擊查看律師簡歷) 閱讀:94

15选5奖金最高多少 www.udfzfq.com.cn 2016年5月27日, 為落實供給側結構性改革的總體要求,為更好地服務創新型、創業型、成長型中小微企業,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司(以下簡稱“全國股轉公司”或“新三板“)就私募基金管理機構(PE)等金融類企業掛牌融資有關事項頒布《有關金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(以下簡稱“通知”),該通知自頒布之日起實施。

《通知》對私募基金管理機構新增8方面的掛牌條件

全國股轉公司在現行掛牌條件的基礎上,對私募基金管理機構(“私募機構“或PE)新增8個方面的掛牌條件:

1.管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上;

2.私募機構持續運營5年以上,且至少存在一支管理基金已實現退出;

3.私募機構作為基金管理人在其管理基金中的出資額不得高于20%;

4.私募機構及其股東、董事、監事、高級管理人員最近三年不存在重大違法違規行為,不屬于中國證券基金業協會“黑名單”成員,不存在“誠信類公示”列示情形;

5.創業投資類私募機構最近3年年均實繳資產管理規模在20億元以上,私募股權類私募機構最近3年年均實繳資產管理規模在50億元以上;

6.已在中國證券基金業協會登記為私募基金管理機構,并合規運作、信息填報和更新及時準確;

7.掛牌之前不存在以基金份額認購私募機構發行的股份或股票的情形;募集資金不存在投資滬深交易所二級市場上市公司股票及相關私募證券類基金的情形,但因投資對象上市被動持有的股票除外;

8.全國股轉公司要求的其他條件。

《通知》要求已掛牌私募基金管理機構也應符合新增的掛牌條件

已掛牌的私募機構,應當對是否符合《通知》新增掛牌條件(第2項、第3項和第7項除外)進行自查,并經主辦券商核查。不符合新增掛牌條件的第1項、第4項、第5項、第6項和第8項的,應當在《通知》發布之日起一年內進行整改,未按期整改的或整改后仍不符合要求的,將予以摘牌。

《通知》對已掛牌的私募機構在披露及監管規定了4個方面的要求:

1.股票發行,每次發行股票募集資金的金額不得超過其發行前凈資產的50%,前次發行股票所募集資金未使用完畢的,不得再次發行股票募集資金;不得以其所管理的基金份額認購其所發行的股票;募集資金不得用于投資滬深交易所二級市場上市公司股票及相關私募證券類基金,但因投資對象上市被動持有的股票除外;

2.規范運作,應當建立受托管理資產和自有資金投資之間的風險隔離、防范利益沖突等制度;作為基金管理人在其掛牌后新設立的基金中的出資額不得高于20%;

3.涉及私募基金管理業務的并購重組,如收購人收購掛牌公司的,其所控制的企業中包括私募基金管理人的,應當承諾收購人及其關聯方在完成收購后,不以重大資產重組的方式向掛牌公司注入私募基金管理業務相關的資產;

4.信息披露要求,應當披露季度報告,在定期報告中充分披露在管存續基金的基本情況和項目投資情況等。

《通知》對已掛牌PE及其業務模式的影響

1.已掛牌PE面臨摘牌風險

對于已掛牌的20多家私募機構來說,如不符合新增掛牌條件,需在一年內進行整改,否則將面臨摘牌風險。

根據時代周報記者粗略統計,在新三板掛牌的大型私募機構中,絕大部分都不符合新規要求。

例如我們查詢到中科招商(NEEQ :832168)2015年年度報告,其中披露中科招商2015年的主要收入組成及其占比如下:

項目

數額(億元)

占營收比(%)

管理費收入

4.59

18.88%

公允價值變動收益(即所持上市公司股票上漲帶來的“浮盈”)

18.47

75.98%

投資收益

1.25

5.14%

營業總收入

24.31

100%

中科招商的管理費和投資收益共占比24.01%,并不符合《通知》規定的“管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上”的規定。中科招商雖可將手頭持有的二級市場股票拋出實現投資收益,以達到《通知》規定的條件,但是可能不得不調整業務模式,拋出未盈利股份或提前拋出股份。

 2.已掛牌PE調整業務模式的風險

《通知》規定“募集資金不準投入二級市場”也會迫使掛牌的私募機構調整商業模式。

資料顯示,自去年6月股市調整以來,中科招商一方面籌集資本,另一方面通過旗下子公司中科匯通股權投資基金入股16家A股上市公司,涉及金額達48.45億元,行業涉及房地產、計算機、電子設備制造、農林牧服務業、化學原料與制品、醫藥制造、進口原料批發、有色金屬等。面對《通知》中“募集資金不準投入二級市場”的規定,中科招商不得不調整原來在二級市場入股上市公司的業務模式。

總之,《通知》對私募機構的掛牌融資和資金使用方面進行了較明確的限定,配套其他規定的施行,旨在鼓勵和引導掛牌私募機構投資和服務于實體經濟,如投資于未上市的創新、創業型、成長型中小微企業。

 供稿人:(楊欽、劉艷艷)

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